沃倫?巴菲特(Warren Buffett)有關金融熱潮后果的權威名言現(xiàn)在已經(jīng)變成了普遍看法：只有當潮水退去，你才能看到誰在裸泳。
然而，就多年來一直享受著廉價資金的新興市場國家而言，這個問題因為游泳者身份的變化而變得復雜。
從上世紀80年代的拉美危機到90年代后期的亞洲金融危機，傳統(tǒng)上新興市場的債務危機基本集中于通常以美元計價的主權債務，并且往往與盯住匯率制的崩潰有關。但過去10年，新興市場的債務積累過多集中在企業(yè)部門，且通常是本幣債務。新興市場私人部門的債務總額現(xiàn)在已經(jīng)超過了年度國內生產(chǎn)總值(GDP)的100%，甚至比處于2008年全球金融危機邊緣時的發(fā)達經(jīng)濟體還高。
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