【編者按】隨著中國三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，各類指標(biāo)背后解讀耐人尋味。實(shí)體狀況與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之間的鴻溝如何彌合？中國經(jīng)濟(jì)真實(shí)增長狀況如何？投資拉動的模式能否持續(xù)？誰將是下一個增長點(diǎn)？FT中文網(wǎng)近期陸續(xù)推出《投資下滑下的中國經(jīng)濟(jì)》專題，歡迎關(guān)注，編輯事宜，聯(lián)系jin.xu@ftchinese.com。

伴隨著三季度中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐, ?圍繞中國經(jīng)濟(jì)增速究竟如何的討論再次成為熱點(diǎn)。雖然三季度?GDP增速最終定在6.9%，創(chuàng)6年以來新低，但這一數(shù)據(jù)仍然好于同期不少高頻數(shù)據(jù)，如發(fā)電量、貨運(yùn)量、工業(yè)企業(yè)利潤等表現(xiàn)。此外，考慮到三季度股災(zāi)導(dǎo)致金融市場大幅調(diào)整，金融業(yè)對三季度GDP貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)比上半年股市繁榮之時(shí)有所回落，但GDP僅僅下滑0.1個百分點(diǎn)，變動不大，市場擔(dān)憂GDP被高估，認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)運(yùn)行情況可能更差于此。

在筆者看來，數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)確實(shí)有值得商榷之處，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行也可能比6.9%要更低一些，但即便如此，也不應(yīng)過度悲觀。畢竟當(dāng)前諸多高頻數(shù)據(jù)主要反映的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的情況，考慮到中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已經(jīng)發(fā)生，如服務(wù)業(yè)占比大幅提升、最終消費(fèi)對?GDP貢獻(xiàn)再次增加，僅以發(fā)電量、工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)與利潤、鐵路發(fā)貨量等數(shù)據(jù)判斷經(jīng)濟(jì)態(tài)勢恐怕也難以反映全貌。