近幾周金融市場的異常波動導(dǎo)致一些資產(chǎn)價格出現(xiàn)可觀的上漲，但更多的是觸目驚心的下跌。一段時間內(nèi)，波動將繼續(xù)存在。此輪波動受到策略性和結(jié)構(gòu)性因素的綜合作用，反映市場的運行環(huán)境正在發(fā)生變化。而由于它可能改變家庭和企業(yè)的行為，加上發(fā)生金融事故的風(fēng)險增大，我們更加有必要改進對全球經(jīng)濟中的下行風(fēng)險的管理。

波動性上升——起起落落——之所以成為金融市場的新常態(tài)，有六大原因：

首先，新興世界不斷蔓延的經(jīng)濟放緩勢頭，正在侵蝕支撐資產(chǎn)價格穩(wěn)定在高位的基礎(chǔ)。關(guān)于全球穩(wěn)定增長“均衡”的概念已不復(fù)存在——在這種格局里，盡管增長處于相對低的水平，富有活力的新興經(jīng)濟體抵消了歐洲和日本的疲弱。事實上，幾乎每一個具有“系統(tǒng)重要性”的新興國家（包括巴西、中國、俄羅斯和土耳其）的經(jīng)濟增長都在放緩；而且，正如歐洲央行(ECB)行長馬里奧?德拉吉(Mario Draghi)近日所指出的，歐洲無法接過擔(dān)子——這意味著美國要挑起過大的重?fù)?dān)，充當(dāng)強有力的全球增長火車頭。