當(dāng)幾個月前深圳房地產(chǎn)開發(fā)商佳兆業(yè)(Kaisa)未能按期支付一筆美元債券的利息時，市場吃了一驚。由于深圳地方政府凍結(jié)了佳兆業(yè)的一些房源，投資者認(rèn)為，佳兆業(yè)似乎成了政治運動的犧牲品——這種政治運動令人難以捉摸但又定期出現(xiàn)，已經(jīng)成為中國內(nèi)地商業(yè)環(huán)境的特色。違約很快被滿不在乎地視為一次性事件。

盡管佳兆業(yè)當(dāng)時的處境始終未得到全面的解釋，但其違約之際，正值外界對中國公司債規(guī)模的擔(dān)憂日益增長。摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley Investment Management)新興市場投資主管魯吉?夏爾馬(Ruchir Sharma)表示：“過去5年中國的債務(wù)增幅……是二戰(zhàn)后所有其他主要發(fā)展中國家都無法匹敵的。”

“企業(yè)部門（包括金融企業(yè)）債務(wù)與GDP的比例現(xiàn)在接近200%，為我所知道的所有發(fā)展中國家當(dāng)中最高的。而且更令人擔(dān)憂的是，與全球金融危機之前相比，該比例已經(jīng)增長了一倍”。