美國利率即將到來的轉向或許將是多個利率周期以來媒體報道最多的一次。然而，盡管美聯儲(Fed)主席珍妮特?耶倫(Janet Yellen)極力保持透明，美國的利率前景依然疑云密布、難以看清。耶倫上周表示，盡管今年首季度美國經濟增長大幅放緩，美聯儲仍有較大可能在今年加息——可能會在9月份。由于種種原因，其中包括連續幾年都遭遇嚴冬，一年中頭三個月的經濟表現往往弱于、而且是遠弱于余下幾個月。2014年首季度美國經濟以年率計萎縮了2.9%，結果在接下來3個季度里實現了反彈。運氣好的話，今年首季度堪稱疲弱的0.2%的增長率有望和2014年首季度一樣具有誤導性。

但現在就做出假設的話，恐怕過于輕率。很有可能到2015年結束的時候，美國的利率仍和年初一樣為零。就如耶倫所說：“根據多年從事經濟預測的經驗，我可以向你們保證，我寫下的任何具體預測都會被證明是錯誤的，或許還錯得很離譜。”

誠然，耶倫有可能低估了美國經濟的上行力度。美聯儲目前對未來兩年美國經濟增長率的預測為2.5%，僅略高于復蘇開始以來取得的不溫不火的增長率，而復蘇已即將步入第7個年頭。如果到2015年末時失業率降至5%，我們可能會終于迎來薪資增長率的上揚，果真如此的話，美聯儲很可能需要取消刺激。然而，風險的天平正向另一端傾斜。在多年來收入增長基本為零的情況下，美國普通民眾并沒有做好應對正面沖擊的準備。比如，人們驚訝地看到，美國消費者選擇將近期油價走低給他們帶來的收益放入囊中、而不是用來擴大支出。美國企業的投資狀況也同樣如此，依然低迷得令人失望。美國經濟的每一個關鍵增長引擎似乎都在等待別的引擎率先發力。投資者不愿投資，消費者也不愿消費。需要什么才能激起他們的動物精神呢？