奢侈品就要變得不時尚了——至少從股價看是這樣。今年，奢侈品行業龍頭企業中表現最好的與摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI World index)同步，如旗下擁有古奇(Gucci)的開云(Kering)；而最差的遜于該指數40%，如蔻馳(Coach)。更為不祥的是，知名投資者近期在拋出這些公司的股份，包括邁克爾高司(Michael Kors)、雨果博斯(Hugo Boss)和周仰杰(Jimmy Choo)。

奢侈品市場承諾高利潤率和有限的周期性。周二蘋果(Apple)腕表的發布證實，連高科技公司也希望分一杯羹：其高端型號將由18K金打造。但消費者對奢侈品的胃口正慢慢變小。咨詢公司貝恩(Bain) 5月發布的一份報告指出，受歐洲疲軟和俄羅斯市場困境的拖累，今年奢侈品市場增長將僅為4%至6%。拋開匯率變動因素，這跟2013年持平。但中國市場預期2%至4%的增長雖然沒有比去年慢太多，卻遠低于2010年和2011年實現的兩位數增長。

這樣的擴張速度不太可能持續支撐兩位數的利潤增長和超過20倍的預期市盈率。而且實現增長會越來越難。中國消費者的喜好變化很快。他們養成挑剔品味的速度遠遠快于發達市場的先行者；高檔品牌標簽已不再是市場接受的保障。高昂的價格也不是。但很多奢侈品牌的制造商滿世界追逐中國消費者，而忽視了本土市場。例如，隨著游客追逐奢侈品價格折扣，歐洲的標價上漲了。與此同時，過度擁擠的中國市場已經對折扣商城敞開了懷抱。拋售奢侈品公司股票可能帶來一些進場的好機會。但經驗豐富的買家知道，關鍵在于價格。