市場對貨幣政策走勢的壓倒性關(guān)注是史無前例的。美聯(lián)儲(Fed)發(fā)表的每一篇報(bào)告、演講或評論都在分析師的顯微鏡下。

去年市場主要關(guān)注的是，美聯(lián)儲將何時開始削減其量化寬松資產(chǎn)購買計(jì)劃。當(dāng)時市場的共識是，美聯(lián)儲將在2013年下半年開始削減或者逐步退出資產(chǎn)購買計(jì)劃。這是正確的，但普遍預(yù)期的市場影響卻是不正確的。雖然有一些人擔(dān)心，這樣的舉措將會對金融市場造成沖擊，但隨后的市場走勢卻截然相反。股票和債券價格上漲，市場波動大幅降低。

許多市場參與者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將回歸更為傳統(tǒng)的政策。然而，目前尚未完全清楚的是，這種政策將包括哪些內(nèi)容。是回歸“唯短期國債”的政策，即美聯(lián)儲通過參與美國短期國債的買賣來放松或收緊貨幣政策？還是它將包括重拾某種貨幣目標(biāo)，比如貨幣或信貸增長？還是讓市場去處理過度行為，優(yōu)勝劣汰？