如果你用自己的資金投資順手，誰在乎交易業務營收減少？高盛(Goldman Sachs)在2014年第二季度的情況正是這樣，該行報告的凈利潤好于預期。這家華爾街銀行的自營賬戶股票交易和放貸業務產生了21億美元營收，同比大增46%。可惜，這些斬獲（主要來自私募股權）是不可預測的。因此，沒什么消息真正讓人陶醉于喜悅。

固定收益、外匯及大宗商品交易業務（占總營收的大約四分之一）短期內似乎無望好轉。高盛準備在這些領域打持久戰，在競爭對手縮減之際堅持著。該行的指望是，它將在這段低迷時期擴大市場份額，一旦周期變化，它的耐心將帶來回報。問題在于周期會否變化？此前各方普遍預計第二季度的固定收益、外匯及大宗商品交易業務營收將暴跌，跌幅高達25%。可是，花旗集團(Citigroup)、摩根大通(JPMorgan)和高盛的表現都好于預期（盡管營收仍然下降）。這應當歸功于波動性和信貸量上升。但分析師們警告說，這只是一個暫時現象。

咨詢和承銷業務的強勁表現更令人鼓舞一些。盡管最近幾個月有很多關于并購交易的噪音（2014年上半年宣布的許多交易尚未完成），但在全球排行榜上名列前茅的幾家投行成功地開發了新的營收來源，得益于債務承銷業務47%的增長。一旦2014年上半年達成的1.75萬億美元并購交易獲得批準，費用支付到位，此類資本密集度不高的營收應當有助于高盛的利潤。當然前提是薪酬保持在可控范圍（與2013年同期相比，該行的薪酬成本略有上升）。