負責監管金融市場的機構，可以說是制定詳盡規則手冊的大師。幾十年來，他們將此視為自己的主要工作，而且理由充分：企業更喜歡清晰的規則；立法者希望避免將自由裁量權交給非經選舉產生的監管機構；而公眾理所當然地希望知道企業被要求遵守的標準是怎樣的。

但這里存在一個不幸的反面。對監管套利來說，詳盡的規則手冊堪稱命脈。金融是一個業務形態不斷變化的行業。復雜的監管規則不可避免地存在漏洞，此類規則有可能反而給鉆空子的行為披上合法外衣。而當經營活動拓展到受監管的行業以外時，僵化的規則就毫無用處。

這一點非常重要。隨著銀行監管再次變得更加嚴格——銀行的資產負債表結構以及所持資產類型受到了更多限制——銀行業的一些實質問題將不可避免地在其他地方再度冒頭。這意味著收緊銀行業監管規則不足以防備所謂“影子銀行”體系中的過量流動性風險和高杠桿，這些影子銀行的問題正不斷發酵，可能釀成未來的又一場危機。這是從美國在2007至2009年金融危機的經歷得出的慘痛教訓，當時各類影子銀行成堆倒閉，將恐慌和痛苦通過全球經貿聯系蔓延開來。