如果人們沒有忘記，在2009年信貸爆發(fā)性增長(zhǎng)時(shí)期，許多分析就曾指出當(dāng)信貸高增長(zhǎng)勢(shì)頭退卻，大概3年之后壞賬必然會(huì)增多。2013年年中，貨幣市場(chǎng)上的“錢荒”、遲遲未出的全國(guó)政府債務(wù)審計(jì)結(jié)果，都加劇了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的擔(dān)憂，而眼下的信托風(fēng)險(xiǎn)事件正是后續(xù)效應(yīng)之一。

2014：信用風(fēng)險(xiǎn)事件增長(zhǎng)期

2010年之后，中國(guó)新增信貸增長(zhǎng)穩(wěn)定，但信貸余額增速卻逐年下降；同時(shí)社會(huì)融資規(guī)模卻持續(xù)增長(zhǎng)，增速先升后降。顯然，在中國(guó)貨幣當(dāng)局信貸貨幣投放回歸正常增長(zhǎng)情況下，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了非信貸融資，但隨后社會(huì)融資增長(zhǎng)也出現(xiàn)了“瓶頸”。2012年社會(huì)融資增速達(dá)22.9%，2013年則下降為9.7%。融資下降的同時(shí)，資金利率卻持續(xù)高企，綜合當(dāng)前各種融資成本的實(shí)際綜合成本，資金實(shí)際利率中樞已達(dá)到10%左右。在制造業(yè)平均利潤(rùn)率只有5%的狀況下，如此高成本下的融資行為，顯然絕大多數(shù)融資都不會(huì)是經(jīng)營(yíng)性，而是財(cái)務(wù)性的融資行為。成本高企加上融資增速放緩，以及經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來融資能力下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)行為主體的去杠桿壓力陡增，信用違約風(fēng)險(xiǎn)大為上升。