趁著恐慌情緒在新興市場買入？當然可以。先來說說恐慌：隨著美聯儲(Fed)縮減資產購買規模、引誘外資流出，某些國家的巨額經常賬戶赤字將會顯著增大。歐元區外圍國家（意大利除外）在爆發危機之前赤字越來越大，后來發生了什么是有目共睹的。但是，赤字最嚴重的新興市場國家的央行能夠做一些歐元區同行做不到的事：它們正開始提高利率（在某些情況下是大幅加息）以吸引資金回流。這將有助于經常賬戶的再平衡。

所以，是的——趁著恐慌買入吧。只是不要在股市買入。貨幣和利率提供了對任一給定國家自救行為的最佳敞口。而股票只會收獲緊縮（包括所有新興市場同時緊縮的情形）的負面影響：緩慢的經濟增長。

首先，恐慌也許尚未達到巔峰，這意味著新興市場股票的大范圍拋售還未結束。摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI EM index)目前低于其200日移動均線6%。在之前兩場打擊新興市場資產的大規模拋售（分別發生在2011年底和2013年初）期間，該指數在反彈前低于200日移動均線14%之多。