2014年國(guó)內(nèi)外貨幣環(huán)境即將發(fā)生的變化，可能促成人民幣匯率、資本項(xiàng)目可兌換等改革加快。由于央行常態(tài)化管理方式，進(jìn)入市場(chǎng)買賣外匯兜底，制定偏離交易價(jià)的中間價(jià)，導(dǎo)致2013年人民幣升值壓力和預(yù)期被人為地放大，一些指標(biāo)顯示人民幣匯率已經(jīng)比較接近均衡水平。央行退出常態(tài)化管理，讓市場(chǎng)供求發(fā)生作用，去發(fā)現(xiàn)、尋找均衡匯率，應(yīng)該不會(huì)帶來(lái)很大的匯率波動(dòng)或者單向變動(dòng)。加快資本項(xiàng)目可兌換改革，尤其在中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)端進(jìn)行優(yōu)化，讓機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人取代國(guó)家成為中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)持有的主體，才能使得中國(guó)央行擺脫外匯儲(chǔ)備的重荷，恢復(fù)貨幣政策自主性和有效性。

中國(guó)一直在挖池蓄水

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家不斷量化寬松，釋放天量流動(dòng)性。這些流動(dòng)性絕大部分沒(méi)有留在這些發(fā)達(dá)國(guó)家，而是流向了包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家。2007年末中國(guó)對(duì)外凈債權(quán)1.19萬(wàn)億美元，外匯儲(chǔ)備1.53萬(wàn)億美元；到2013年9月末對(duì)外凈債權(quán)增至1.81萬(wàn)億美元，增加0.62萬(wàn)億美元，外匯儲(chǔ)備激增至3.66萬(wàn)億美元，增加2.13萬(wàn)億美元。這一時(shí)期中國(guó)外匯儲(chǔ)備的來(lái)源構(gòu)成發(fā)生了變化，從過(guò)去以經(jīng)常賬戶順差為主變?yōu)橐詡鶆?wù)性的資本賬戶順差為主。這組數(shù)據(jù)表明，為應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家解決危機(jī)釋放出來(lái)流動(dòng)性的侵入，中國(guó)把它變成了外匯儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備成為第一個(gè)蓄水池，央行是這個(gè)蓄水池的主人。