自2008年美國經濟不景氣以來，很多別的國家受到影響，中國也在內。美國不景氣的過去與未來是大家關心的題目，也是今天我要討論的題目。我想介紹一位美國著名作家梅雷迪斯．惠特尼（Meredith Whitney，亦為知名分析師）對這個問題的意見。她成名是始于2007年10月的講話，她預料到美國不景氣的來臨。本文部分內容是取于她在2013年出版的《各州的命運》(Fate of the States)一書。我先介紹一般對美國不景氣的評論，再談書中的見解，最后討論美國的經驗如何應用到中國。

讓我先介紹一般人對美國經濟不景氣的了解。消費者行為對宏觀經濟影響很大，它不僅影響投資，因為企業要賣消費品盈利，還影響國民收入，因為國民收入是由消費和投資構成。金融市場是投資的媒介，把消費者的資本吸收了來用于投資。金融市場的崩潰是由于消費者和投資者的冒險行為發生的。

2008年，美國爆發房地產泡沫。房產價格提高再度下降，在于消費者愿意用沒有付出訂金的貸款來買房產，把房產價格抬得太高，弄成泡沫；同時，金融市場把貸款包裝為證券賣給投資者，房產價格才能抬得更高。弄成泡沫以后，金融市場崩潰，有些最大的金融機構和銀行將要倒閉，這會影響到了美國整個經濟的運作。因此，美國聯邦銀行和財政部決定不容許這些大的金融機構倒閉，給它們大量的資金來挽救，結果美國經濟還是不景氣。同意挽救政策的人說如果不挽救美國經濟會更壞；不同意的說這政策是錯誤的，白花了政府的錢，而且會養成大金融機構冒風險投資的壞習慣，自負盈虧是一般市場經濟的規律。