交易總是夾雜著風險，交易商一直設法降低意外事件帶來的風險。17世紀的荷蘭黃金時代之初，阿姆斯特丹和安特衛(wèi)普的交易商開始使用期權(quán)作為保險手段，期權(quán)的持有者有權(quán)以固定價格買進或賣出證券。20世紀20年代，以股票為標的的權(quán)證等類似產(chǎn)品開始在華爾街交易，但從未得到“數(shù)學上”的定價。

這在1973年發(fā)生改變。兩位美國學者費希爾?布萊克(Fischer Black)和邁倫?斯科爾斯(Myron Scholes)發(fā)表了一篇論文，提出看漲期權(quán)的公允市場價值計算模型，并得到了羅伯特?默頓(Robert Merton)獨立研究成果的支持。它為交易者比較期權(quán)價格提供了一種大致客觀的方法。

在這兩年之前，美國總統(tǒng)理查德?尼克松(Richard Nixon)廢止了美元與黃金的互相兌換，結(jié)束了國際固定匯率體系。不到兩年后，世界面臨油價沖擊引起的通脹。隨之而來的利率波動意味著投資者需要對沖風險，從而導致期權(quán)和其他衍生品需求上升。