去年這個時候，人們紛紛預計中國房地產開發商前景不妙。經濟增長在放緩，而官方正采取行動抑制至少算是有點小泡沫的樓市。今年，房地產調控措施仍在執行，但這并未阻止一些最大的開發商上月總共融資54億美元，幾乎達到它們去年全年借款總額的一半。
它們為什么要這么爭先恐后地融資？答案是，這些開發商都是債市老手，明白機不可失的道理。新年伊始市場對收益率的渴望，使得信用評級主要為垃圾級的諸多集團，能以更低成本借入更長期的資金。以龍湖地產(Longfor)為例。該公司剛剛以6.75%的票面利率，發行了5億美元的10年期優先票據；相比之下，龍湖在去年10月以6.875%的票面利率，發行了4億美元的7年期優先票據。
融資周期就是這樣進入良性循環的：股票投資者樂于看到資金到位，而債券持有者樂于看到股東們有信心。結果是，過去6個月期間，利用債券市場進行融資的香港上市開發商，股價累計上漲了15%至近50%。
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