這會給他們一個教訓。就像家長在警告無效后不得不沒收玩具一樣，新加坡在3年內6次嘗試為其房地產市場降溫未果后，出臺了嚴厲程度超出預料的懲罰措施。開發商股價的下跌意味著市場已收到這一訊號。但這也是前幾輪降溫措施出臺后市場反應所顯示的。

新加坡的房地產和香港一樣，受到廉價資金驅動，更糟的是，兩地的貨幣或多或少跟美元掛鉤。去年新加坡開發商的土地投標價格上漲了五分之一，而2012年末季房地產價格環比上漲1.8%，三倍于第三季度增幅。降溫措施的覆蓋面甚廣，包括降低貸款價值比率和提高首付款。新加坡人現在購買第二套房，必須支付四分之一的現金首付，而以前為十分之一。他們還首次需要支付置業印花稅(ABSD)，購買第二套房的稅率為7%，而購買第一套房的永久居民也需支付5%印花稅，外國居民則為15%。瑞信(Credit Suisse)一項最新調查中，近三分之一的受訪者表示，置業的主要原因是投資，所以上述措施應會產生抑制效果。主要集中于本地的房地產開發商City Development和CapitaLand，周一股價分別下跌7%和5%。

了解新加坡的人士以前見識過這一切。2011年12月出臺印花稅后（第五輪降溫措施），開發商股價曾下跌六分之一。但去年又反彈三分之二，領先海峽時報指數五分之二。而去年10月開始的第六輪措施，幾乎沒有激起任何反應：據野村證券(Nomura)統計，此輪變化出臺前，開發商股價相對于其資產凈值僅有平均15%的細小折讓。廉價資金造就的市場，注意力維持時間就跟小孩一樣短暫。它若不乖乖聽話做事，政府別無選擇，只能考慮施用更多老方法。投資者已被警告過了。