也許是中國各家銀行過大的規(guī)模，導(dǎo)致它們難以理解。當(dāng)投資者們拿到任何與中國有關(guān)的數(shù)字時，心里總會帶著一點難以用數(shù)字來回答的懷疑，對于中國的銀行業(yè)也是如此。不管怎樣，像中國大型銀行這樣的龐然大物應(yīng)該具備的市場穩(wěn)定機制，它們卻都不具備。

隨著中國經(jīng)濟放緩，加上監(jiān)管機構(gòu)的努力，中國正緩慢放松對息差的限制，這加劇了銀行業(yè)的競爭。但中國農(nóng)業(yè)銀行(AgBank)和中國建設(shè)銀行(CCB)的表現(xiàn)仍然顯得非常極端：兩家銀行第三季度凈利潤同比分別增長16%和12%，但過去一年中它們的每股收益與股價比卻增長了足足五分之一。中國四大銀行中三家的報表都顯示了相當(dāng)堅挺的利差，也沒什么跡象表明所有人此前擔(dān)憂的不良貸款正在抬頭。

有些人認(rèn)為每股收益與股價比率就相當(dāng)于債券收益率加上風(fēng)險補償。對他們而言，中國的四大銀行肯定正在為某種風(fēng)險向投資者提供補償：每家銀行的每股收益與股價比率都不低于16%，比三年前高出不止一倍。眼下中國經(jīng)濟已不像三年前那樣增長迅猛，但也未經(jīng)歷劇烈下滑，尤其是與發(fā)達國家的銀行業(yè)相比。比如，摩根大通(JPMorgan)、法國巴黎銀行(BNP Paribas)以及新加坡星展銀行(DBS)的每股收益與股價比率分別為13%、13%以及10%。