對于任何一名投資者而言，只有一種追求是重要的：對價值的尋找。但了解哪種資產是真正廉價的非常困難；這種智力上的挑戰解釋了為何持續成功的市場專業人士這么少。
在對任何一家企業進行分析時，最主觀的方面或許是盈利質量。我這樣說的意思不是說這些數據是否準確和保守，而是說這些盈利是否可重復以及可靠。很多企業有著不可持續的模式、僅僅暫時性的優勢、日益加劇的競爭以及疲弱的基本面因素。假設其他因素都相同，其股價的市盈率應當較低。
相比之下，一些企業擁有很高的預期收入能見度、具有防御能力且頗具吸引力的利潤率、準入門檻很高的強大業務、專有技術或品牌以及大規模市場份額。這些罕見而令人羨慕的股票通常價格非常昂貴。
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