就在一年前，人們對新興市場的股市還非常樂觀。而如今悲觀情緒開始流行，雖然還沒有“一統(tǒng)江湖”。截至今年7月31日的一年中，標(biāo)普全球廣泛市場指數(shù)(S&P Global BMI)新興市場指數(shù)累計(jì)下跌17.6%，而整體指數(shù)僅下降6.7%。那么導(dǎo)致新興市場下挫的原因是什么？

部分原因在于，之前人們對新興市場寄予了過高的期待。新興市場經(jīng)歷過一場嚴(yán)重的危機(jī)。接二連三的打擊令新興市場國家元?dú)獯髠嘿Y本外逃、信貸危機(jī)，以及世界貿(mào)易急劇萎縮。打擊過后，中國、印度和巴西三國先后開始了勢頭驚人的強(qiáng)力反彈，其他新興市場國家也緊隨其后。

政府以令人矚目的速度在財(cái)政和貨幣政策方面做出了反應(yīng)，相關(guān)舉措推動了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另外，新興市場經(jīng)濟(jì)體中那些規(guī)模較大的經(jīng)濟(jì)體外匯儲備充足、企業(yè)和家庭負(fù)債率較低（這表明這些經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)從1997至1998年亞洲金融危機(jī)中汲取了教訓(xùn)），起到了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。因此，這些經(jīng)濟(jì)體也就避免了去杠桿化，去杠桿化會削弱經(jīng)濟(jì)，這一點(diǎn)在復(fù)蘇乏力的發(fā)達(dá)世界體現(xiàn)得十分明顯。