眼下的情況似曾相識。隨著夏天逐步臨近，美國經(jīng)濟的增長前景不斷被調(diào)低，美聯(lián)儲(Fed)也承受著越來越大的、要求其進一步放松貨幣政策的壓力。到了9月份，鴿派會勝出，美聯(lián)儲會開始大舉放松貨幣政策。這就是2010年和2011年曾經(jīng)發(fā)生過的情況。現(xiàn)在唯一的問題是，美聯(lián)儲是會在本周的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上搶先一步采取行動，還是會再次選擇等到秋天再說？

這兩種選擇都有適當?shù)睦碛伞５却牡览盹@而易見。本?伯南克(Ben Bernanke)面臨著邊際效用遞減的老問題。他已承諾要將零利率維持到2014年，因此在利率方面，可操作的空間已經(jīng)極少。假如伯南克承諾會將零利率期延長到2015年，并不會有多少人相信，因為他的任期僅到2014年。另外，希臘大選的結(jié)果給了人們一點希望：歐元可能會暫時幸免于難。

但是，美聯(lián)儲立刻采取行動的理由大概更加充分。許多人預(yù)測，今年美國經(jīng)濟增長率將降至2%以下——遠低于能夠確保失業(yè)率繼續(xù)降低的水平。有人擔心，未來幾個月里，美國的失業(yè)率甚至可能會上升。4月份的上一次FOMC會議上，美聯(lián)儲曾預(yù)測，今年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率將為2.7%。在零售額和制造業(yè)經(jīng)歷了三個月的停滯或下滑后，我們現(xiàn)在幾乎可以肯定，美聯(lián)儲將向下修正其對GDP增長率的預(yù)測值。美國的通脹率似乎也在朝著跌破美聯(lián)儲2%的通脹目標的方向前進。