一、養老金投資是典型的資產—負債組合管理
養老金投資的資產管理核心是資產—負債管理。實際上，投資組合管理中的資產-負債管理模型和理論，就是伴隨著養老金的增長而發展完善起來的。資產-負債管理是一種在事先確定的規則框架下，進行資產-負債結構最優化的投資組合管理。由于養老金資金來源和支付兩方面都具有長期性和不確定性的特征，養老金基金的資產-負債管理（ALM）就顯得特別重要。從投資管理的角度，養老金計劃可看作是一個社保部門、企業（雇主）和員工之間的一個長期合約。
養老金投資管理的本質是資產-負債管理，最終目標是實現任一時點的盈余不為負。養老基金的資產負債表隨著時間變化，受經濟和社會環境變化，政策變動影響，經常發生變動。養老金投資管理的目的，就是通過資產類別配置調整，平衡資產和負債的變化，使養老基金的資產負債表與未來現金流的變化相適應。可見，養老基金并不追求投資收益率的最大化，而是將現金流匹配和久期匹配放在了優先考慮的位置，追求此前提下的盈余非負。
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