如果第一次沒能成功，那就等市場有起色時再試一次——那時你真能給那些渴求交易的承銷商們施壓，要求它們延攬大投資者。中國資產規模第二大的券商海通證券(Haitong Securities)，正在本周五為其香港上市確定發行價之前試水這一古老的上市戰術。

參與這筆交易的10個承銷商（簡直是一份美歐主要投行的名錄）臉皮厚到對海通的的欺凌戰術無動于衷；海通強壓它們提供基石投資者，否則就有遭到冷遇的風險。沒錯，中國企業傾向于對其顧問采用分而治之的理念。但這一強大陣容也展示了海通將要拓展進入的業務領域的競爭壓力。畢竟它是有很大雄心的：其至多18億美元的上市所得中，逾三分之一將用于海外收購。但就目前而言，投資者要購買的還是一家以國內業務為主的企業。其近一半利潤來自直截了當的國內券商業務，而這部分營收去年下降了三分之一。海通的第二項主要業務，即投行業務，僅占總銷售額的十分之一。所有券商都受到交易不振的影響，但上海和深圳股市對境外投資者有限（盡管越開越大）的大門沒有幫助。

港交所也亟需一次成功，因為海通是去年那場市場動蕩的大受害者中，首個再試一次的公司。如果說中信證券(Citic Securities)這一更大競爭對手的命運值得參考的話，海通會有個不錯的開始。中信自10月上市以來已上漲了15%，而恒生指數同期上漲2%。然而，只有當海通逾400萬中國散戶客戶可以進行海外投資的時候，它才會迎來最大的機遇。那才是它應當動用收購資金庫的時候。在那之前，一切還都依賴于中國市場自由化的步伐。但迄今這方面的步伐是緩慢的。