近兩年，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)遭遇了嚴(yán)厲的政策調(diào)控，但是并未妨礙地方政府以地生財(cái)?shù)募みM(jìn)步伐。剛剛過去的2011年，土地出讓金收入已經(jīng)躥升至3.15萬億元，而2009年這一數(shù)字為1.59萬億，兩年內(nèi)賣地收入就實(shí)現(xiàn)了翻一番，如此高速增長(zhǎng)預(yù)示著地方政府賣地賺錢的沖動(dòng)已經(jīng)瀕臨失控。

若把周期拉長(zhǎng)，從1998年住房制度改革至今的13年，土地出讓收入總額累計(jì)高達(dá)12.75萬億元，年均1萬億的天量土地收入，讓地方政府的日子出奇的美好，同時(shí)中國土地市場(chǎng)也快速地實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)化和貨幣化。由此，各路利益團(tuán)體一片和諧——地方官員迷戀土地財(cái)政，開發(fā)商攫取泡沫紅利，投機(jī)人坐享套利差價(jià)。

但這一切看起來欣欣向榮的背后，蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。目前，國內(nèi)大多數(shù)城市的地價(jià)都存在著嚴(yán)重高估，偏離真實(shí)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)在價(jià)值，是房?jī)r(jià)泡沫的最主要組成部分。同時(shí)，土地資產(chǎn)是放在銀行的主要擔(dān)保抵押物，土地市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，勢(shì)必會(huì)嚴(yán)重沖擊銀行體系。