嘗試其他人的商業模式，你便會有所發現。得益于谷歌(Google) 2010年“退守”香港，中國最大的搜索引擎公司百度(Baidu)如今幾乎壟斷了中國的互聯網搜索業務。不過，盡管百度已享有霸主地位，投資者仍然有著更高的期望。雖然該公司上周公布的年度業績依然強勁，但投資者還是讓其股價下跌了3%，削低了今年已錄得的22%漲幅。

原因之一在于，百度對于當季的銷售預期較上一季度下滑約5%。而對于該公司希望通過移動搜索獲利的最新想法，投資者或許也沒那么興奮。按流量計，百度在這一領域的市場占有率僅為三分之一，遠低于它在更廣泛搜索市場上五分之四的占有率（以銷售額計）。在移動搜索領域，它將與宜搜(Easou)狹路相逢——后者是移動搜索領域的行家，有望赴納斯達克上市。此外，這項業務的盈利潛力也無法獲得充分保證。雖然移動搜索的訪問量以每年50%左右的速度增長，但收入增速卻不太可能跟得上——移動用戶更傾向于搜索一個網址，而不是買一雙新鞋。因此，移動搜索每一次點擊所產生的平均價值不及電腦。

然而，百度有實力承受進入移動領域可能對其自身造成的沖擊。它的營運利潤率達到驚人的50%——比美國對手谷歌高出一半。但股東們不應緊盯住百度在移動領域的雄心；其核心搜索業務的地位依然穩固。德意志銀行(Deutsche Bank)估測，今后三年，中國市場的在線廣告支出預計將以每年40%的速度增長。而百度的48.6萬個廣告客戶（較2010年增加了五分之一）僅占中國中小型企業的1%。這些廣告商戶的開支也在加大。2011年，平均每個商戶的廣告支付增加了50%。如此來看，百度基于今年預期收益的市盈率高達31倍——市值相當于谷歌估值的兩倍——也就不足為奇了。不過，面對投資者，百度必須投其所好。