中國應該讓人民幣升值——美國及其政界人士為此聲嘶力竭地抱怨了10年。從金融危機到美國制造業的衰亡，“中國操縱人民幣匯率”都是熱門的替罪羊。

人民幣升值顯然符合中國的利益。而包括美國在內的世界其它國家正開始意識到，它們有理由擔心人民幣升值的后果。本周三和周四，中國官方一度允許人民幣兌美元匯率以較大幅度上漲，漲幅超過2005年中國啟動匯改以來任何一個兩天期間。這些升值步伐仍是微小的；但它們與中國官方對美國的批評、中國日需迫切需要遏制通脹、以及中國近期出現的大量支持改變政策的言論相結合，似乎表明人民幣不久可能獲準大幅走高。擴大其交易區間也許是第一個漸進步驟。

與2005年至2008年第一輪有管理的升值不同，當前這一輪“升值”迄今無助于遏制國內通脹。摩根大通(JPMorgan)的數據顯示，與幣值直線下跌的美元掛鉤意味著，人民幣在貿易加權基礎上兌所有貨幣都貶值了。中國需要大幅度地轉變做法。那將意味著輸入中國的通脹。那還將意味著減少購買美國國債，甚至減持美國國債，從而抵消“定量寬松”（美國政府買入國債以壓低其收益率）的努力。