有幾位評論員最近指出，如果不考慮歐元區(qū)整體價格穩(wěn)定的風險，某些歐元區(qū)成員國嚴峻的經濟狀況，應該（或將會）成為影響歐洲央行(ECB)近期貨幣政策決定的一個因素。我強烈質疑這種觀點，原因有兩點。歐洲央行制定貨幣政策時，總會從整個歐元區(qū)的角度出發(fā)。這種角度肯定不僅適用于所有歐元區(qū)國家，而且還會讓所有成員國受益。

我反駁這些評論員觀點的第一個理由是：在一個貨幣聯(lián)盟內，當央行制定利率時，最好的辦法考慮到整個地區(qū)的情況。這種做法適用于所有央行。不妨想想美聯(lián)儲(Fed)：它不能根據(jù)（比如說）德州或加州的特定經濟條件來制定利率。歐洲的情況同樣如此，任何將單個國家利益凌駕于歐元區(qū)發(fā)展之上的努力，都將破壞這種單一貨幣政策所取得的非凡成就：17個成員國、3.31億人口的價格穩(wěn)定。與許多歐元區(qū)國家在加入這個經濟與貨幣聯(lián)盟之前難以控制通脹相比，上述成就令人驚嘆。

與人們經常宣稱的不同，歐元區(qū)各國近來的經濟活動和通脹水平的差異，與金融危機前的平均水平相比沒有大幅上升。在一個貨幣聯(lián)盟里（與在一個國家里一樣），有一定程度的差異是正常的。