在危機(jī)時期，國家都會仰仗銀行維持市場穩(wěn)定。然而在日本，銀行對其它企業(yè)的持股，實(shí)際上加劇了股市動蕩。日本三大銀行對國內(nèi)企業(yè)的持股占到其一級資本的35%-40%，這讓它們股票的貝塔值（衡量股票對一般市場走勢的敏感程度）比全球平均水平高出25%。這些銀行非但不是股市的減震器，反倒成了放大器。

在日本，交叉持股體系由來已久（與德國一樣）；在二戰(zhàn)后出現(xiàn)的“經(jīng)連會”(keiretsu)體制中，銀行處于大型工業(yè)集團(tuán)的核心。只要市場持續(xù)上漲，金融-工業(yè)聯(lián)合體（相互支持的銀行及其企業(yè)客戶）就是強(qiáng)勁走勢的來源。然而，一旦股價下跌，便會產(chǎn)生未變現(xiàn)虧損，而眼下這些虧損必須從一級資本中扣除。在納斯達(dá)克(Nasdaq)崩盤之后，日本政府于2001年通過一項(xiàng)法律，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資在其一級資本中的占比不能超過100%，同時大力鼓勵銀行降低該比例。例如，在2002年至2010年間，瑞穗(Mizuho)所持股權(quán)在一級資本中所占比例便從141%降至49%。

因此，銀行這些股權(quán)頭寸的風(fēng)險已經(jīng)不像過去那樣高。CreditSights估計(jì)，日本東證指數(shù)(Topix)必須在3月剩下的日子里都跌至800點(diǎn)以下（該指數(shù)周三收于818點(diǎn)），特大型銀行同期內(nèi)的凈利潤才會減少。但這些股權(quán)增加了一層不必要的風(fēng)險，同時也會影響貸款決定。當(dāng)然，市場疲弱意味著，銀行在處理所持股權(quán)時會故意拖延：瑞穗去年秋季宣布，計(jì)劃于2013年3月實(shí)現(xiàn)的投資組合削減目標(biāo)僅完成了不到2%。但本周起伏不定的市場表明，這些股權(quán)必須被拋售。日本要進(jìn)行重建，銀行就必須減少股權(quán)資產(chǎn)。