中國不僅躲過了金融危機(jī)最惡劣的影響，還能一路疾馳輕松跨越。中國做到這一點(diǎn)主要是通過迫使銀行為國家服務(wù)。但如果中國希望將奔跑的勢頭再至少維持一年，并像2010年一樣避免硬著陸，就需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。兩項(xiàng)當(dāng)務(wù)之急是：更好地為信貸定價，以及更好地掌控通脹壓力。

這兩個問題可以通過一個舉動同時解決：賦予央行更大的權(quán)力。目前，中國人民銀行(PBoC)是國務(wù)院下轄的27個部委之一，與文化部、監(jiān)察部和計生委平級。對貨幣政策的主要影響力不在于央行行長周小川，而在于發(fā)改委(NDRC)主任張平。發(fā)改委由曾經(jīng)一度無所不能的國家計委脫胎而來，目前仍把控著國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。其結(jié)果是，在各種各樣的通脹補(bǔ)救措施中，中國一直強(qiáng)調(diào)的不是信貸價格，而是信貸總量。

定量措施已經(jīng)進(jìn)無可進(jìn)。例如，經(jīng)過2010年的6次上調(diào)之后，各大銀行的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到18.5%，正快步接近25%的理論上限（銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的貸存比為75%）。雖然中國2011年計劃的信貸增速為15%，其減速幅度可能足以抑制價格上漲，但中國不能僅僅指望這個：2010年的信貸增速從2009年的32%下降到19%，降幅更大，但顯然未能抑制價格上漲。周小川多次表示支持利率在更大程度上由“市場決定”，以改善資源配置。圣誕節(jié)的加息可能表明，張平聽取了周小川的意見，而他就應(yīng)該這么做。