又一次，我們聽到了舊經(jīng)濟(jì)信條的呼喊：在一切已太晚之前悔悟吧；財政錯誤的代價將是滅亡。但現(xiàn)在已到了緊縮的時候嗎？我對此表示懷疑。至少，我們必須認(rèn)識到以下風(fēng)險：緊縮舉措出臺 太晚，會帶來通脹甚至違約的危險；而過早地緊縮，則會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退乃至通縮，我在上周已論證過這一問題。剛剛從有史以來最嚴(yán)重的金融災(zāi)難中死里逃生的我們，必須認(rèn)識到這些下行風(fēng)險不容小覷。

一些人辯稱，經(jīng)濟(jì)總是處于均衡狀態(tài)——用伏爾泰筆下潘格羅斯博士(Dr. Pangloss)的話說，在最理想的世界中，諸事皆圓滿。還有一些人辯稱，根據(jù)美國胡佛政府財長安德魯?梅隆(Andrew Mellon)的觀點，在信貸狂熱過后，我們應(yīng)“清算勞工，清算股票，清算農(nóng)場主，清算房地產(chǎn)……這將為系統(tǒng)洗去沉疴。”

我這篇文章并不是寫給以上任何一種“洞穴人”看的，而是寫給那些認(rèn)識到過去的錯誤已將世界經(jīng)濟(jì)拉入深淵、并希望盡快逃離的人。不過，在理性的人看來，當(dāng)前最大的危險是延遲財政緊縮。他們這么想有四點原因。首先，他們擔(dān)心已經(jīng)侵襲了希臘、葡萄牙和西班牙的金融市場，很快會將魔爪伸向英國甚至美國；其次，他們認(rèn)為，赤字將擠出復(fù)蘇所需的私人支出；第三，他們辯稱，高赤字必然會導(dǎo)致通脹；第四，他們認(rèn)為，財政赤字無法支持需求。