美國證交會(SEC)對高盛(Goldman Sachs)提起的民事訴訟，將遭到被告人的有力抗辯。猜測哪方會勝訴很有意思；但在近幾個月內我們不會知道結果。不過，不管最終結果如何，該案都會對美國國會正在考慮的金融改革立法產生深遠影響。

不管高盛是否有過錯，本案所涉的那筆交易顯然沒有任何社會效益。它涉及一種復雜的合成證券，源自于將現有的抵押貸款證券“克隆”成模仿原型的虛構單位。這種合成的債務抵押債券(CDO)沒有為任何額外的購房融資，也沒有提高資金的配置效率；它只是增加了房地產泡沫破裂時價值暴跌的抵押貸款證券的數量。這種交易的主要目的，是創造手續費與傭金。

這清楚地展示了衍生品與合成證券，如何被用來無中生有地創造虛有價值。市場上生成的AAA級CDO的數量，要多于AAA級標的資產的數量。盡管所有參與方都是專業投資者，但這種操作仍在大規模地進行。這種操作持續了數年，并于大崩盤時達到頂峰，其結果是巨額財富虧損。我們不能放任這種做法繼續發展。即使所有參與方都是專業投資者，衍生品與其它合成產品的使用也必須受到監管。普通證券必須先在美國證交會(SEC)進行登記，然后才能交易。合成證券同樣應該登記，盡管這項任務可以被指派給另一個機構，比如商品期貨交易委員會(CFTC)。