我們不必等到道指觸及一萬點。一段時間以來，全球股市正再次出現泡沫已經顯而易見。從表面上看，這與2003年至2004年的情況相似：上一輪房地產、信貸、大宗商品和股市泡沫就是在那時開始膨脹，主要受低名義利率和低通脹的推動。不過，這兩次存在一個重大的區別。這次的泡沫將破裂得更快。

那么，我們如何知道這是一場泡沫？Cape和Q值是我喜歡的兩項股市估值衡量指標。Cape是經周期調整的市盈率，由耶魯大學(Yale University)經濟金融學教授羅伯特?希勒(Robert Shiller)發明。它衡量的是經通脹調整的市盈率的10年移動平均值。Q值是市值與資產凈值的比率。該概念由經濟學家詹姆斯?托賓(James Tobin)提出，安德魯?史密琴斯(Andrew Smithers) *則收集了有關Q值的數據。

Cape和Q值衡量對象不同。不過，在大部分時間內它們對相對市場錯誤定價的衡量結果往往一致。在9月中旬，兩個指標均顯示出，美國股市被高估了大約35%到40%。自那之后，市值比盈利的移動平均值又漲高了許多。你可以做一下數學計算。