中國也許正給該國銀行家戴上“先進(jìn)人士”的花冠，但正如每一個(gè)模特兒都知道的，時(shí)尚很容易變化。今年中國銀行業(yè)放貸量出現(xiàn)爆炸性增長，使很多人擔(dān)心壞賬將相應(yīng)增加。這種擔(dān)心有很好的理由：今年1月至8月新增貸款總量為8.185萬億元人民幣，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的31%——高于20世紀(jì)80年代末的日本，或者格林斯潘泡沫年代的美國。我們都知道兩者最終是什么結(jié)局。

中國的答復(fù)是，該國銀行處于健康狀態(tài)。從整體上講，這話沒錯(cuò)：公開的月度數(shù)據(jù)顯示，過去五年來不良貸款率穩(wěn)步下降，到今年6月底已降至1.8%。但更仔細(xì)地瞧一瞧，人們的心跳就會(huì)加快。急劇上升的不良貸款，有可能侵蝕本已薄弱的資本基礎(chǔ)，尤其是“四大”以外的銀行。正如花旗集團(tuán)(Citigroup)所指出的，按資產(chǎn)排名分列中國第七和第八大銀行的上海浦東發(fā)展銀行(Shanghai Pudong Development Bank)和民生銀行(Minsheng)，只能勉強(qiáng)達(dá)到8%的法定最低資本充足率要求，更不用提監(jiān)管機(jī)構(gòu)指引的10%了。

與此同時(shí)，中國銀行業(yè)的最佳標(biāo)本，仍在消化上一次政府指示的大舉放貸的后果。1999年，資產(chǎn)排名第一的中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China)，將自己的壞賬出售給了國有的華融資產(chǎn)管理公司，換得3130億元人民幣的政府擔(dān)保債券。這些債券有一部分將在今年晚些時(shí)候到期。現(xiàn)在，在中國擴(kuò)大預(yù)算赤字，以便為刺激措施提供資金之際，猜猜發(fā)生了什么：即便有政府擔(dān)保，隱含“中華繁榮”之意的華融，也許仍達(dá)不到足以償債的繁榮程度。其它命名吉利的工具也處于類似的困境。就信達(dá)（字面意思：“信任和發(fā)達(dá)”）資產(chǎn)管理公司而言，該公司本應(yīng)在本周早些時(shí)候向中國建設(shè)銀行(China Construction Bank)償還2470億元人民幣，但中國財(cái)政部干脆把債券期限延長了10年，而利率保持在2.25%不變。