自二戰(zhàn)以來，美國經(jīng)濟(jì)只遭遇過一次“雙底”型衰退(double-dip recession)，但那是在1980年至1982年期間，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅?沃克爾(Paul Volcker)將利率上調(diào)至19%，如今要讓歷史重演已不大可能。同時(shí)，美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率可能正在企穩(wěn)，不過仍處于近10%的26年高點(diǎn)。考量美國經(jīng)濟(jì)是否正在提速的另一個(gè)領(lǐng)域是制造業(yè)。

讓我們從鏈條的開端說起。美國供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM)的新訂單指數(shù)已從1月份令人恐慌的水平回升。在該學(xué)會(huì)8月份的調(diào)查中，表示當(dāng)月訂單出現(xiàn)“改善”的受訪者增加了10個(gè)百分點(diǎn)，這一點(diǎn)令人鼓舞，不過近三分之二的受訪者表示，訂單與上月持平或更糟。與此同時(shí)，美國商務(wù)部7月份的數(shù)據(jù)未見任何改善；訂單數(shù)量較去年同期減少23%，這一數(shù)字令人吃驚。在此前兩個(gè)月有所改善后，扣除運(yùn)輸?shù)男掠唵紊踔脸霈F(xiàn)了環(huán)比下滑。

訂單應(yīng)會(huì)影響發(fā)貨情況。鑒于7月份所謂“未交貨訂單”連續(xù)第10個(gè)月出現(xiàn)下滑——為該指數(shù)編制以來的最高紀(jì)錄——制造業(yè)工廠顯然具備產(chǎn)能。扣除運(yùn)輸?shù)哪陀孟M(fèi)品的發(fā)貨量正在增長——只是剛剛開始——但仍較去年同期下降了約兩成。工業(yè)產(chǎn)出同比數(shù)據(jù)也未見改善。