宇宙主宰？一點也不像。自雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉以來的首筆在日本境外完成的大宗非金融業(yè)杠桿收購交易(LBO)，展示了以往傲慢英雄的全新一面：講究策略、態(tài)度恭敬、樂于發(fā)揮作用。

這場收購秀恰如其分地在遠離華爾街的地方重啟帷幕：在首爾，Kohlberg Kravis Roberts(KKR)成功競拍到百威英博(Anheuser-Busch InBev)在韓國的啤酒業(yè)務(wù)Oriental Brewery(OB)。交易本身幾乎完全不同于過去的巨額收購。首先，收購目標是一家上市公司的一個部門，而非公司本身。其次，盡管母公司正面臨很大的麻煩——610億美元的債務(wù)總額，正在全球范圍內(nèi)進行多場資產(chǎn)拍賣——但KKR還是支付了18億美元這一相當可觀的企業(yè)價值，相當于去年未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的10倍。全球啤酒制造商的交易價格在7至8倍之間。

不錯，上述數(shù)字中包含5000萬美元的現(xiàn)金和3億美元賣方融資，KKR在公開市場上需要付出更多代價才能獲得這些。但韓國的啤酒市場是一個監(jiān)管嚴格的雙頭壟斷市場，政府可以輕松制造出三足鼎立的局面；韓國本土企業(yè)集團樂天集團(Lotte Group)曾被視為OB現(xiàn)成的買家，樂天退出競標，表明該公司可能有自由化方面的考慮。