是發生了什么變化？還是日元只不過是在略作喘息？自去年6月以來，日元兌美元和歐元匯率均躍升近三分之一。當然，眼下的許多趨勢都可能對日元形成壓力。首先，日本主婦將儲蓄匯回國內、本幣投資者爭相追加保證金的盲目熱潮已經平息。由于投資海外的吸引力迅速消退，日元可能升值過為迅猛。
其次，有證據表明，越來越多的日本人在拋售本國股票，購買海外債券。日本財務省表示，1月份還是海外債務凈出售方的本地居民，在始于2月15日的一周內購買了超過1萬億日元的外國債券。此外，外國人也在拋售日本股票和債券，給日元構成了更多壓力。
對于那些認為經濟基本面正在恢復，為日元走勢提供動力的人來說，日本的經濟景象也不能有所幫助。日本2008年第四季度經濟產出同比萎縮3.8%，很少有比這更加難堪的衰退了。而出口驟降導致日本經常賬戶盈余較去年9月份減少了90%，目前已接近赤字。不過，日本作為一個低杠桿率國家的狀況，能夠為日元提供支撐。但不要指望再出現去年那種激動人心的場景。
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