“事實證明，通脹終究是暫時的；只是時間長了點?！痹诿绹M價格指數(CPI)從2022年6月9.1%的高點大幅下跌至11月3.1%的最新數據之后，這種觀點不絕于耳。然而，這種解讀具有誤導性，而且給美聯儲帶來了更大的壓力，迫使其過早大幅降息。

我對短暫敘事的回歸感到不安，并不是因為對抗通脹的“最后一英里”很復雜。是的，在服務業的通脹收縮加速到足以確保與美聯儲2%的通脹率平穩趨同之前，商品領域的徹底通縮很可能會逆轉。是的，事實證明，核心通脹比能源導致的整體通脹下降更為頑固。是的，對于過去加息的滯后影響，以及對于一個供給面不夠靈活的經濟體而言，在中期內合適的通脹目標，確實存在一些問題。

這些都是市場沒有充分認識到的合理問題。但是，即使通往美聯儲2%目標的道路從此一帆風順（這是不可能的），“只是時間長了點”的說法也是有缺陷的。在最根本的層面上，它忽視了兩年多來持續高通脹所帶來的一系列相應變化。