截至2025年11月上旬，COMEX白銀價格已突破50美元/盎司，較年初上漲逾70%。銀價持續上漲的背后，是日益趨緊的白銀供給與白銀的金融屬性的協同作用。
供需持續趨緊
在供應端，白銀市場面臨剛性約束。作為典型的伴生金屬，全球約70%的白銀產自鉛鋅銅等主金屬礦山，擴產計劃受到這些大宗金屬需求的嚴格限制，導致其供給彈性嚴重不足。世界白銀協會預測的2024-2027年全球白銀供應年復合增長率僅1.2%，且全部由回收銀（2024年占全球銀供應18%）驅動。2027年供應量預計為3.3萬噸，僅比 2024年的3.2萬噸增加不足1000噸。
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