去年，英國保誠集團(Prudential)派息5.03億英鎊；而今年，它將為一宗半途而廢的交易支付幾乎同等的費用。保誠為收購友邦保險(AIA)的愚笨企圖需開出4.5億英鎊賬單——昨日曝光的這一消息，無疑會威脅到集團首席執行官迪德簡?蒂亞姆(Tidjane Thiam)和董事長韓偉民(Harvey McGrath)的地位。用這筆錢，保誠旗下的基金公司M&G可以買下英國資產管理公司Gartmore或F&C資產管理公司(F&C Asset Management)，甚至是任何一家富時350指數成本股公司。真見鬼，保誠本可以用這筆錢在目前看來很有可能的AIA首次公開發行(IPO)中獲得2%的股份。

保誠向美國國際集團(AIG)支付的1.53億英鎊分手費（約為最初交易額的60個基點），似乎是對浪費的時間的合理補償；力拓(Rio Tinto)去年向中鋁(Chinalco)支付了100個基點。相比之下，為在保誠150億英鎊配股發行前封鎖其資產負債表而向銀行支付的3800萬英鎊（25個基點），就很不合理得了。根據Dealogic的數據，自交易達成之日起，英國企業在所有的股票增發中總共僅融得20億英鎊，有鑒于此，留出這部分資金的機會成本可以忽略不計。外匯對沖可能花費了約2.5億英鎊，如若沒有美元走強的幫忙，這一數字本來會翻番。

此外，由30家銀行組成配股承銷團，意味著幾乎沒剩下幾家銀行能不受拘束地研究這筆交易的優劣。保誠實際上收買了它們，讓它們保持緘默。那些銀行明白，無論結果如何，過程多混亂，它們都能坐收高額費用，因此當然樂得合作。任期均為3年的蒂亞姆和韓偉民應該感到幸運，在下周一的年度股東大會上，投資者不會就二人的連任問題投票。不管他們的命運如何，整個事件的教育意義都是顯而易見的：多聽一點股東的意見，少聽一點投資銀行家的話。