保誠集團(tuán)(Prudential)最后搬起石頭砸了自己的腳。它越是吹捧友邦保險(xiǎn)(AIA)，這項(xiàng)資產(chǎn)對其他人的吸引力就越大。美國國際集團(tuán)(AIG)“經(jīng)過慎重考慮后”，決定拒絕保誠將收購價(jià)降低14%的提議。這肯定意味著，AIG得到了新加坡的淡馬錫(Temasek)和中國投資公司(China Investment Corporation)等主權(quán)財(cái)富基金、或許還有中國人壽(China Life)和平安保險(xiǎn)(Ping An)等戰(zhàn)略投資者的保證，它們對重拾原計(jì)劃有著強(qiáng)烈的興趣：AIA在港上市。在不可靠的市場，受影響的通常是中等規(guī)模的上市，而不是像AIA這樣的特大交易。

盡管如此，美國政府控股近80%的AIG仍危機(jī)四伏。根據(jù)Markit的數(shù)據(jù)，保誠3月1日宣布該交易后，AIG的信用違約互換(CDS)曲線立即下移了五分之一，約100個(gè)基點(diǎn)；昨日，該曲線緩慢上移了20個(gè)基點(diǎn)。拒絕303.8億美元的報(bào)價(jià)（其中四分之三為現(xiàn)金支付），是向美國納稅人含蓄地保證，自己的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此——還要減去2.25億美元的分手費(fèi)。

香港從未吸引到價(jià)值超過160億美元——2006年10月中國工商銀行(ICBC) H股發(fā)行規(guī)模——的首次公開發(fā)行(IPO)。如果初步銷售45%的股份能籌得140億美元，AIA的市值就將達(dá)到311億美元，相當(dāng)于它已披露的內(nèi)含價(jià)值的1.5倍，與韓國三星人壽(Samsung Life)差不了多少——自上月掛牌上市后，三星人壽的交易價(jià)格一直穩(wěn)定保持在內(nèi)含價(jià)值的1.3倍。AIA接下來還可以分批出售更多股份，稀缺溢價(jià)逐次降低。在AIG趕走保誠之前，美國財(cái)長蒂姆?蓋特納(Tim Geithner)曾表示，如果不必要，他不希望美國擁有私有企業(yè)，多一天也不要。習(xí)慣等著吧！