保誠集團(Prudential)的東進之旅正式啟動。這家英國上市的金融服務集團，為其規模為210億美元的配股發行制定了亞洲投資者接受的價格——此次配股將為收購友邦保險(AIA)提供部分融資。對保誠雄心勃勃的355億美元收購計劃心懷憂慮的股東，可能利用大幅折讓的104便士配股價格，出售其部分或全部持股。需求不太可能成為問題：在保誠出價收購之前，亞洲投資者就準備直接購買友邦首次公開發行(IPO)的股份。如今，他們能夠在發展中亞洲的金融服務市場上進行更大的押注。保誠也不用擔心投資者缺乏興趣：它在市場因希臘危機蔓延而上下波動之際進行的籌資活動，完全由瑞信(Credit Suisse)、匯豐(HSBC)和摩根大通嘉誠(JPMorgan Cazenove)承銷。這些機構總是能夠將股份銷售給相同的投資者。

進軍亞洲的保誠得以實施配股計劃，是因為它成功消除了英國金融服務管理局(FSA)對其資本狀況的擔憂。通過將優先債券轉化為準資本，保誠的資本金將增加到52億英鎊。保誠還持有10億英鎊的或有次級債券，實際上與勞埃德銀行集團(Lloyds Banking Group)的或有可轉換債券類似，但如果保誠的資本水平降至FSA的要求之下，這種債券就會轉換為合格的債務資本。

不管跨越亞洲范圍的合并如何引人注目，保誠仍面臨著一些障礙。保誠小幅調高收購友邦的協同效應目標，可能無法打動投資者，一些這樣那樣的資產處置舉措也無法讓投資者信服。估值差距是主要障礙：保誠的股價是其內在價值的一倍左右，而友邦則為1.7倍。即使投資者能夠容忍這種情況，保誠也必須讓他們相信，自己能夠安全地執行交易。保誠首席執行官迪德簡?蒂亞姆(Tidjane Thiam)的未來，要么取決于亞洲投資者，要么受到冷落。