日本是全球最大的凈債權國之一。官方數據顯示，日本機構投資者的海外持倉推動外幣證券等對外凈資產去年創下紀錄，略超過533萬億日元（合3.4萬億美元）。壽險公司是其中最大的投資者之一，數十年來，他們的儲蓄一直在穩定全球金融市場。那么，當這股資金流逆轉會發生什么？
上個月，日本30年期國債收益率突破了9月創下的3.28%的紀錄高位。這在部分金融市場看來或許不算高，但對日本而言這是個大數字。近三十年來，日本的主權債券收益率一直徘徊在零附近，國內收益率也被日本央行的超寬松政策所壓抑。
迄今為止，日本機構投資者一直為追求回報而將資金大量投向全球信貸，尤以美國國債和歐洲主權債最受青睞。其結果是將全球借貸成本壓低到本來達不到的水平。
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