在人工智能熱潮主導(dǎo)金融市場、全球經(jīng)濟又充滿諸多不確定性的背景下，投資者自然想知道我們當(dāng)前處于商業(yè)周期的哪個階段。
然而，并沒有令人滿意的答案，因為這一輪周期已被一系列沖擊嚴(yán)重扭曲——從新冠疫情到特朗普關(guān)稅。隨后引發(fā)的政府與央行干預(yù)，又使傳統(tǒng)的商業(yè)周期分析形同虛設(shè)。
更有成效的做法是關(guān)注更長的金融周期的狀態(tài)。該周期反映的是信貸和房地產(chǎn)市場中風(fēng)險偏好的此消彼長，而非產(chǎn)出與就業(yè)的周期性波動。該周期的頂部拐點之后，往往會接連出現(xiàn)銀行業(yè)危機以及深度的金融市場回撤（從峰值到谷底的下跌），價格可能需要數(shù)年才能恢復(fù)。
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