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2025年度報告
如何看待黃金投資邏輯？

加密貨幣大幅下挫，黃金的一枝獨秀更顯得難能可貴；對于機構投資者而言，增加黃金在投資組合中的比重，幾乎是一個必然的選擇。

19小時前

美聯儲
美聯儲“謹慎降息”，大類資產如何配置？

周浩：美聯儲再降息，委員會內部出現了明顯的分歧，一位委員主張更大幅度的寬松，另一位則傾向于維持利率不變。如何理解？

11月3日

美聯儲
降息后，美債能見度提高了嗎？

周浩：降息對債券并不意味著更高的能見度。風險定價不僅體現在2年美債利率的黏性，也體現在30年美債利率的區間震蕩。

9月22日

美元
降息后，美元怎么走？

周浩：在全球主要貨幣普遍面臨內生性壓力的背景下，美元的“被動穩定”格局正在形成，而人民幣的穩定性也在這一過程中展現出越來越重要的錨定作用。

9月14日

香港股市
港股迎來“新重估周期”？

周浩：今年對于港股而言意義非凡，美聯儲的政策轉向不僅意味著利率調整，更意味著全球資本再定價。新一輪投資邏輯的核心是什么？

8月31日

美國
關稅沖擊：投資者該如何應對？

周浩、黃凱鴻：當美國提高關稅時，將直接影響企業的成本、利潤和供應鏈，進而沖擊美股市場；而一旦關稅有所松動，美股會出現反彈。

6月5日

關稅
關稅鐵幕落下：全球“去杠桿”？

周浩：特朗普政策的多變性和不確定性，導致了任何理性的分析，都可能出現極大的偏差。關稅能讓制造業回歸么？貿易戰向金融戰的演變，如何防備？

4月15日

美國
馬斯克能否實現“減赤”壯舉？

周浩、孫英超：減稅會帶來多大的財政負擔？僅僅維持現有狀況，特朗普可能就需要解決每年高達幾千億美元的新增財政缺口，減稅空間并不充裕。

3月17日

兩會
展望2025：財政發力的痛點和共識

周浩：今年應是政策轉向之年，以顯著擴大財政赤字為標志，中央財政“加杠桿”成為新基調。整體杠桿率大約會保持平穩，家庭資產負債表會逐步修復。

3月12日

展望2025
美元匯率展望：特朗普交易出現“審美疲勞”？

周浩、詹春立：今年利差故事仍將持續，美元大概率維持在高位。下半年，隨著美聯儲降息的不斷深入及特朗普新政可能出現的“紙老虎”效應，美元波動或加劇。

2月6日

美國經濟
2025年美國經濟展望：再戰通脹

周浩：投資者最為關心的問題之一，是美聯儲未來的降息路徑。每一次議息會議都會存在不確定性，而這樣的不確定性也會被逐步在資產定價中顯現。

2024年12月10日

中國經濟
中國式財政刺激：市場期待與政策圖景

周浩：從中期效果而言，財政尤其是中央財政結構性影響會在未來內逐步放大。未來規模盡管存在一定的不確定性，但政策方向幾乎是可以確定的。

2024年10月27日

投資
港股飆升：不一樣的煙火？

周浩：港股突然爆發，不僅讓市場重新關注港股，長線資金也開始對港股和中國經濟高度關注。這意味著什么，后市如何？

2024年10月7日

美國經濟
熟悉的降息，不熟悉的周期

周浩：美降息仍然是眼下最為時髦的話題，美聯儲似乎宣示了自己對通脹的重新控制。在真正降息之后，投資者需要關注的問題可能會更加復雜。

2024年9月2日

金融震蕩
全球“過山車”之后，市場難覓寧靜

周浩：即使降息如愿發生，市場對于美國經濟基本面仍然存在脈沖式的懷疑。而一旦資本市場發生動蕩，這樣的懷疑就像幽靈一樣，會再次蔓延。

2024年8月19日

中國經濟
財稅體制到貨幣政策的改革邏輯

周浩：未來的發展方向是要建立新的穩定的稅源和稅基，同時希望推動經濟的進一步升級和發展，并避免對希望推動的行業和產業形成抑制。

2024年8月5日

全球經濟
全球經濟展望：漫長的去通脹

周浩：全球經濟出現分化，通脹仍然是下半年全球經濟的焦點問題。投資者對于未來的通脹下行并沒有絕對的把握，對于央行官員來說同樣如此。

2024年7月8日

美國經濟
如何理解美國巨額財政刺激

周浩：美國沒有選擇過度緊縮從而避免硬著陸，產業周期興起又提升了經濟韌性，制造業回歸等產業政策讓貨幣政策避免“空轉”。風險又是什么？

2024年6月17日

美國經濟
“滯脹”來襲，耶倫再挑大梁？

周浩、孫英超：從經濟自身調整的角度而言，美國需要在增長和通脹之間找到一個新的均衡點。美國經濟是否陷入“滯脹”？市場更需要關心的是美國經濟政策將如何應對。

2024年5月13日

港股
港股為何“跑贏”美股？

周浩：從低點計算，恒生指數卻上升接近8%，同期納斯達克指數漲幅僅為1%。很多投資人會關心，恒指為什么會在過去的三月中表現更強？能否持續？

2024年4月23日

美元
美元匯率展望：擴展的邊界

周浩：即使降息按照劇本發生，美元利率仍然處于歷史高位，美元指數長期下行趨勢大概率已經成為歷史；黃金可能與美元同時保持強勢。

2024年4月15日

2023年度報告
2024年美國經濟展望：以退為進

周浩：預計美國經濟明年將增長1.4%。增長的減速已在今年第四季度開始，主因是勞動力市場降溫、信貸的周期性放緩以及財政緊縮。

2023年12月3日

匯率
美元走弱到何時？

周浩：對人民幣兌美元的匯率而言，在7.15和7.0左右存在兩個較為重要關口，市場大概率會在這兩個位置形成爭奪。三季度是看多人民幣的窗口。

2023年7月31日

貨幣
“去美元化”還是人民幣“循環”？

周浩：去美元化大熱體現了什么？貨幣反映的是一國的政治和經濟實力。美元中心化是國際金融體系中關鍵環節，挑戰者自身國際化需細致考量。

2023年5月9日

展望2023
2023展望：中國經濟的希冀之年？

周浩：2023年是承前啟后的一年。預計經濟將會在2023年第一季度觸底反彈，并且從第二季度開始持續增長。樂觀情境下，今年增速則可能突破6%。

2023年1月16日

全球經濟
美國的高通脹烏云

周浩：如果不能從供應和需求兩端真正厘清通脹壓力來源并予以釋放，那么惡性通脹將長期籠罩在美國經濟上方。資本市場如何消化這一消息？

2022年5月16日

房地產
房地產缺乏“增量邏輯”

周浩：眼下的疫情封控，讓刺激“猛藥”難以明顯發揮效力。市場在關注刺激的短期效果同時，更需要關注房地產行業在后疫情時代的定位。

2022年4月24日

中國經濟
打了“折扣”的確定性寬松

周浩：降準如約而至，讓市場覺得靴子落地，但幅度不及預期，顯得有些“隔靴搔癢”。如何理解這次非常規降準呢？后續政策走向何方？

2022年4月19日

防疫
上海疫情：“封城”之后

周浩：目前“清零”和“共存”的討論愈演愈烈，厘清新加坡等地同上海防疫的區別和相似之處，有利于我們更好地去理解上海疫情的走向。

2022年4月10日

新型冠狀病毒
上海抗疫能否復制新加坡?

周浩：對比新加坡，上海仍然處于抗疫的早期階段。城市管理不可能堵住所有的漏洞；除非長期封城，否則奧密克戎仍會大面積快速傳播。

2022年3月28日

烏克蘭
俄烏危機將重構大國能源戰略

周浩：俄烏沖突后能源價格飆升，加劇了通脹危機，世界經濟也站在能源安全面前，氣候變化議題還能不斷推進么？這會如何影響大國能源戰略？

2022年3月16日

兩會
中國兩會：狡黠的預期調整

周浩：兩會給出目標增速，官方希望通過努力來扭轉市場悲觀預期。對于市場而言，預期動態調整是一個很有趣的現象。實現增長目標的路徑什么？

2022年3月7日

全球經濟
俄烏沖突后的經濟“割裂”

周浩：在烏克蘭軍事沖突短期內難以平息的大背景下，金融戰、輿論戰以及網絡戰的戰場也在不斷開辟。世界經濟將走向何方？

2022年2月27日

展望2022
展望2022：混沌的經濟開局

周浩：A股萎靡或意味著市場的疑慮：市場期待政策發力，也期待看到實際效果，并將其轉化為買入和賣出。二十大或將是厘清混沌的關鍵時刻。

2022年2月17日

中概股
中概股的“上頭”和“過頭”

周浩：中概股的高波動性一直是常態；這不僅是市場對于“中國資產”的情緒變化，也反映出投資者本身的天生“非理性”和“過度自信”。

2021年8月4日

房地產
房地產走向“公共屬性”

周浩：整體房地產市場調控思路已經轉向“公共品”，并越來越強調“公平”。很多人或許會發現一個殘酷事實，即房地產供應量早遠超居住需求。

2021年7月29日

2025年度報告關注 如何看待黃金投資邏輯？

美聯儲關注 美聯儲“謹慎降息”，大類資產如何配置？

美聯儲關注 降息后，美債能見度提高了嗎？

美元關注 降息后，美元怎么走？

香港股市關注 港股迎來“新重估周期”？

美國關注 關稅沖擊：投資者該如何應對？

關稅關注 關稅鐵幕落下：全球“去杠桿”？

美國關注 馬斯克能否實現“減赤”壯舉？

兩會關注 展望2025：財政發力的痛點和共識

展望2025關注 美元匯率展望：特朗普交易出現“審美疲勞”？

美國經濟關注 2025年美國經濟展望：再戰通脹

中國經濟關注 中國式財政刺激：市場期待與政策圖景

投資關注 港股飆升：不一樣的煙火？

美國經濟關注 熟悉的降息，不熟悉的周期

金融震蕩關注 全球“過山車”之后，市場難覓寧靜

中國經濟關注 財稅體制到貨幣政策的改革邏輯

全球經濟關注 全球經濟展望：漫長的去通脹

美國經濟關注 如何理解美國巨額財政刺激

美國經濟關注 “滯脹”來襲，耶倫再挑大梁？

港股關注 港股為何“跑贏”美股？

美元關注 美元匯率展望：擴展的邊界

2023年度報告關注 2024年美國經濟展望：以退為進

匯率關注 美元走弱到何時？

貨幣關注 “去美元化”還是人民幣“循環”？

展望2023關注 2023展望：中國經濟的希冀之年？

全球經濟關注 美國的高通脹烏云

房地產關注 房地產缺乏“增量邏輯”

中國經濟關注 打了“折扣”的確定性寬松

防疫關注 上海疫情：“封城”之后

新型冠狀病毒關注 上海抗疫能否復制新加坡?

烏克蘭 關注 俄烏危機將重構大國能源戰略

兩會關注 中國兩會：狡黠的預期調整

全球經濟關注 俄烏沖突后的經濟“割裂”

展望2022關注 展望2022：混沌的經濟開局

中概股關注 中概股的“上頭”和“過頭”

房地產關注 房地產走向“公共屬性”